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Market Structure
August 15, 2026
Market Making und Liquidität: Die Strategien, die jeder Trader kennen muss
Für jeden Verkaufsauftrag gibt es einen Käufer. Und für jeden Käufer gibt es einen Verkäufer. Wissen Sie, wer ein typisches Orderbuch am Laufen hält? Die Antwort liefern bestimmte Finanzinstitute, die als „Market Maker“ bekannt sind und dem Markt Liquidität zuführen, sodass stets Käufer und Verkäufer verfügbar sind. In diesem Artikel untersuchen wir das Konzept der Market Maker, ihre verschiedenen Aufgaben und wie sie plötzliche Kursschwankungen verhindern. Außerdem erfahren Sie, wie Market Maker Risiken in Phasen hoher Volatilität, etwa bei Börsencrashs, managen, indem sie weiterhandeln, wenn sich andere Marktteilnehmer normalerweise zurückziehen.
Anschließend erklären wir das Konzept der Liquidität und ihre Bedeutung für den Handel. Wir zeigen, wie sie unsere Fähigkeit beeinflusst, Vermögenswerte zu kaufen und zu verkaufen, ohne dass es zu erheblichen Kursveränderungen kommt. Der Artikel behandelt außerdem, wie externe Faktoren wie wichtige Nachrichten oder wirtschaftliche Ereignisse die Liquidität beeinflussen und die Marktbedingungen verändern können.
Abschließend lernen wir Tools wie Depth of Market (DOM) kennen und erfahren, wie sie Ihnen helfen, die Liquidität zu messen und die Marktstimmung zu analysieren. Außerdem stellen wir fortschrittliche Handelstools wie Bookmaps Tradermap Lite vor, die Handelsentscheidungen verbessern können, indem sie nicht ausführbare Orders herausfiltern und den Fokus auf die tatsächliche Marktaktivität legen. Los geht’s.
Die Rolle von Market Makern in den Finanzmärkten
In den Finanzmärkten sind Market Maker Finanzinstitute, die den Handel erleichtern, indem sie kontinuierlich Wertpapiere zum Kauf (Bid) und Verkauf (Ask) anbieten. Ihre Hauptaufgabe besteht darin, Liquidität bereitzustellen und sicherzustellen, dass für Trader, die Vermögenswerte kaufen oder verkaufen möchten, stets eine Gegenpartei vorhanden ist. Dies trägt dazu bei, den Bid-Ask-Spread zu verringern, wodurch der Handel für alle Marktteilnehmer kostengünstiger wird.
Wie stellen Market Maker Liquidität bereit?
Market Maker stellen Liquidität bereit, indem sie kontinuierlich Kauf- und Verkaufsorders am Markt platzieren. Auf diese Weise sorgen sie dafür, dass Wertpapiere reibungslos und ohne nennenswerte Verzögerungen gehandelt werden können. Durch die Bereitstellung von Liquidität stabilisieren Market Maker auch die Kurse am Markt. Dies ist besonders in weniger liquiden Märkten wichtig, in denen das Fehlen von Käufern oder Verkäufern zu erheblichen Kursschwankungen führen kann. Die kontinuierliche Präsenz der Market Maker verhindert solche Volatilität, indem sie den Markt im Gleichgewicht hält.
Werfen Sie nun einen Blick auf die folgende Grafik, um die verschiedenen Funktionen und Aufgaben von Market Makern zu sehen:
Wie gehen Market Maker mit hoher Volatilität um?
In Zeiten hoher Marktvolatilität, etwa bei einem Börsencrash oder einem plötzlichen wirtschaftlichen Schock, spielen Market Maker eine entscheidende Rolle, indem sie weiterhin Wertpapiere kaufen und verkaufen. Wenn andere Trader aufgrund der Unsicherheit möglicherweise zu vorsichtig oder nicht bereit sind zu handeln, springen Market Maker ein, um sicherzustellen, dass weiterhin genügend Handelsaktivität vorhanden ist. Dies trägt zur Stabilität des Marktes bei, indem Liquidität bereitgestellt wird, und verhindert zudem, dass der Markt zum Erliegen kommt oder zu unberechenbar wird.
Zum Beispiel, verhinderten Market Maker während der Finanzkrise 2008 einen vollständigen Stillstand des Marktes, indem sie weiterhin Vermögenswerte kauften und verkauften, selbst als die Märkte extrem volatil waren.
Liquidität und ihre Auswirkung auf den Handel
Liquidität bezeichnet die Leichtigkeit, mit der ein Vermögenswert am Markt gekauft oder verkauft werden kann, ohne dessen Preis wesentlich zu beeinflussen. Es sei erwähnt, dass eine hohe Liquidität für die Stabilität des Marktes entscheidend ist, da sie sicherstellt, dass Trades schnell und effizient ausgeführt werden können. Dies verringert die Wahrscheinlichkeit drastischer Kursänderungen, was das Vertrauen der Anleger stärkt.
Außerdem führt eine hohe Liquidität zu engeren Bid-Ask-Spreads. Das bedeutet, dass der Unterschied zwischen Kauf- und Verkaufspreis minimal gehalten wird. Solche engen Bid-Ask-Spreads:
- Senken die Handelskosten
und
- Ermöglichen eine schnellere Ausführung von Trades
Dies geschieht, weil am Markt stets genügend Käufer und Verkäufer vorhanden sind.
Was beeinflusst die Liquidität?
Die Liquidität wird von mehreren Faktoren beeinflusst, darunter:
- Marktvolumen (die Anzahl der gehandelten Aktien)
- Die Anzahl der Marktteilnehmer (Trader und Investoren)
- Externe wirtschaftliche Ereignisse
Generell erhöhen ein hohes Handelsvolumen und eine große Anzahl an Marktteilnehmern die Liquidität, während wirtschaftliche Unsicherheit oder bedeutende geopolitische Ereignisse sie verringern. Um dies besser zu verstehen, betrachten wir die Auswirkungen wichtiger Nachrichten und Quartalsberichte auf die Liquidität:
Zunächst gilt es zu verstehen, dass positive Nachrichten die Handelsaktivität und Liquidität erhöhen, während negative Nachrichten dazu führen, dass sich Marktteilnehmer zurückziehen, was die Liquidität verringert und die Spreads vergrößert.
Betrachten wir nun den US-Aktienmarkt als Beispiel. Angenommen, ein großes Technologieunternehmen steht kurz davor, seinen Quartalsbericht zu veröffentlichen.
- Wenn der Bericht bessere Gewinne als erwartet zeigt, könnte dies zu einem sprunghaften Anstieg der Kaufaktivität führen.
- Dies geschieht, weil Anleger in Scharen Aktien kaufen, was die Marktliquidität erhöht.
- Zeigt der Quartalsbericht hingegen enttäuschende Ergebnisse, verkaufen Anleger schnell ihre Aktien oder meiden den Handel ganz, was zu einer verringerten Liquidität führt.
- Infolgedessen führt dieser Rückgang zu breiteren Spreads (der Differenz zwischen Geld- und Briefkurs), wodurch der Handel teurer wird.
Wie misst man Liquidität?
Die Marktiefe (Depth of Market, DOM) ist ein Werkzeug zur Messung der Liquidität. Sie zeigt das Volumen der Kauf- und Verkaufsorders auf verschiedenen Preisniveaus. Durch die Analyse des DOM erhalten Trader Informationen zur Marktstimmung und zur erwarteten Kursbewegung. Nachfolgend sehen Sie ein einfaches Beispiel für ein DOM, wie es auf jeder Handelsplattform zu sehen sein könnte:
| Preis ($) | Kauforders (Volumen) | Verkaufsorders (Volumen) |
| 50.05 | 1,000 | 300 |
| 50.04 | 800 | 500 |
| 50.03 | 1,500 | 700 |
| 50.02 | 1,200 | 1,000 |
| 50.01 | 2,000 | 1,500 |
| 50.00 | 3,000 (Best Bid) | 3,000 (Best Ask) |
| 49.99 | 2,500 | 3,500 |
| 49.98 | 1,800 | 2,000 |
| 49.97 | 1,500 | 2,200 |
| 49.96 | 900 | 1,700 |
Dabei gilt,
- Preis ($): Die verschiedenen Preisniveaus, auf denen Kauf- und Verkaufsorders platziert werden.
- Kauforders (Volumen): Die Anzahl der Aktien oder Kontrakte, die Trader auf jedem Preisniveau kaufen möchten.
- Verkaufsorders (Volumen): Die Anzahl der Aktien oder Kontrakte, die Trader auf jedem Preisniveau verkaufen möchten.
- Best Bid: Der höchste Preis, zu dem jemand bereit ist zu kaufen.
- Best Ask: Der niedrigste Preis, zu dem jemand bereit ist zu verkaufen.
In diesem Beispiel liegt der Best Bid bei $50.00 mit einem Volumen von 3000 Einheiten, und der Best Ask liegt ebenfalls bei $50.00 mit einem Volumen von 3000 Einheiten. Trader können dieses DOM nutzen, um die optimalen Preise für die Platzierung ihrer Orders zu bestimmen oder kurzfristige Kursbewegungen anhand von Ungleichgewichten zwischen Kauf- und Verkaufsorders vorherzusagen. Für mehr Klarheit betrachten wir ein Beispiel und lernen, wie man das DOM zur Einschätzung der Marktstimmung nutzt:
Angenommen, Sie beobachten an einem Handelstag das folgende Orderbuch:
| Preis ($) | Kauforders (Volumen) | Verkaufsorders (Volumen) |
| 50.05 | 1,000 | 300 |
| 50.04 | 800 | 500 |
| 50.03 | 1,500 | 700 |
| 50.02 | 5,000 | 1,000 |
| 50.01 | 2,000 | 1,500 |
| 50.00 | 3,000 | 3,000 |
Aus dem obigen Orderbuch lässt sich nun Folgendes beobachten:
-
- Große Kauforders bei $50.02
- Es gibt 5000 Einheiten (Aktien, Kontrakte usw.), die Käufer bei $50.02 kaufen möchten.
- Dieses hohe Volumen an Kauforders deutet darauf hin, dass viele Trader $50.02 für einen guten Kaufpreis halten.
- Dies deutet auf eine starke Nachfrage auf diesem Preisniveau hin.
- Liegt der aktuelle Preis unter $50.02, könnte dieses große Kaufvolumen den Preis in Richtung $50.02 nach oben treiben, da viele Käufer bereit sind, zu diesem Preis zu kaufen.
- Große Kauforders bei $50.02
- Verkaufsorders auf unterschiedlichen Niveaus
-
- Bei $50.05 sind nur 300 Einheiten zum Verkauf verfügbar.
- Dies zeigt, dass bei diesem Preis ein geringeres Angebot (weniger Verkäufer) besteht.
- Außerdem bedeutet dies, dass der Preis steigen könnte, bis er ein Niveau mit mehr Verkaufsorders erreicht.
Wenn Sie beim Beobachten des DOM eine große Anzahl von Kauforders auf einem bestimmten Preisniveau sehen (z. B. 5000 Einheiten bei $50.02), deutet dies auf eine starke Nachfrage zu diesem Preis hin, was darauf hindeutet, dass sich der Markt nach oben bewegen könnte. Gäbe es hingegen eine große Anzahl von Verkaufsorders auf einem Preisniveau (z. B. wenn es 5000 Verkaufsorders bei $50.05 gäbe), würde dies auf einen starken Verkaufsdruck hinweisen. Dies deutet in der Regel darauf hin, dass der Preis fallen könnte, wenn die Verkäufer beginnen, die Käufer zahlenmäßig zu übertreffen. Da $50.02 in diesem Fall ein hohes Kaufvolumen aufweist, fungiert es zudem als Unterstützungsniveau.
Strategien von Market Makern
Market Maker spielen eine entscheidende Rolle dabei, dass die Finanzmärkte liquide und stabil bleiben. Sie erreichen dies, indem sie kontinuierlich Wertpapiere kaufen und verkaufen, selbst in Zeiten, in denen andere Trader möglicherweise zögern, sich zu beteiligen. Ihre kontinuierliche Aktivität am Markt trägt dazu bei:
- Extreme Kursschwankungen zu verhindern
und
- Sicherzustellen, dass Trader ihre Orders reibungslos ausführen können.
Lassen Sie uns dies anhand eines Beispiels zu einem Marktabschwung besser verstehen:
Zunächst gilt es zu verstehen, dass Market Maker bei einem Marktabschwung, wenn das Anlegervertrauen niedrig und der Verkaufsdruck hoch ist, einspringen und Vermögenswerte kaufen, die andere verkaufen. Diese Maßnahme verhindert einen freien Fall der Kurse und stellt die notwendige Liquidität bereit, um den Markt funktionsfähig zu halten.
Zum Beispiel,
- Angenommen, es gibt einen wirtschaftlichen Abschwung.
- Aufgrund der schlechten Nachrichten beginnen viele Trader, ihre Aktien zu verkaufen.
- Dies führt zu einem plötzlichen Kursverfall.
- Normalerweise könnte dies einen schweren Kurscrash verursachen.
- Nun greift ein Market Maker ein und platziert große Kauforders auf bestimmten Preisniveaus.
- Nehmen wir an, er platziert Kauforders für:
- 7,000 Aktien bei $49.90,
- 5,000 Aktien bei $49.85, und
- 6,000 Aktien bei $49.80.
Sehen wir uns nun an, wie sich die Situation sowohl mit als auch ohne Market Maker entwickelt:
| Ohne Market Maker | Mit Market Maker |
|
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Wie erzielen Market Maker Gewinne aus dem Bid-Ask-Spread?
Market Maker profitieren vom Bid-Ask-Spread, also der Differenz zwischen:
- Dem Preis, zu dem sie bereit sind, ein Wertpapier zu kaufen (Bid)
und
- Dem Preis, zu dem sie bereit sind, es zu verkaufen (Ask)
Durch die strategische Festlegung dieser Preise vereinnahmen sie den Spread als ihren Gewinn. Zum Beispiel:
- Stellen Sie sich eine Aktie vor, die derzeit bei $500 notiert.
- Market Maker greifen ein und legen einen Bid-Preis von $499.50 und einen Ask-Preis von $500.50 fest.
- Verkauft ein Trader zu $499.50 und ein anderer kauft zu $500.50, verdient der Market Maker $1 pro Aktie als Spread, sofern keine weiteren Kosten anfallen.
Wie managen Market Maker das Handelsrisiko?
Es sei erwähnt, dass Market Maker verschiedenen Risiken ausgesetzt sind, darunter üblicherweise:
und
- Ungünstige Marktbewegungen
Um diese Risiken zu managen, wenden sie Strategien wie Hedging an. Dabei nehmen sie Gegenpositionen in verwandten Wertpapieren ein, um mögliche Verluste auszugleichen. Außerdem bevorzugen sie Diversifikation, bei der sie ihre Investitionen auf mehrere Vermögenswerte verteilen, um die Auswirkungen eines einzelnen negativen Ereignisses zu verringern. Für ein besseres Verständnis betrachten wir zwei hypothetische Beispiele:
Beispiel I: Hedging mit einem Derivat:
- Ein Market Maker hält 10,000 Aktien einer volatilen Technologieaktie, die derzeit bei $50 pro Aktie notiert.
- Er befürchtet einen erheblichen Kursrückgang aufgrund der Marktvolatilität.
- Um sich gegen einen möglichen Kursrückgang abzusichern, kauft der Market Maker nun Put-Optionen auf die Technologieaktie.
- Jeder Optionskontrakt umfasst 100 Aktien
- Der Ausübungspreis (Strike-Preis) der Put-Optionen beträgt $48.
- Er erwirbt 100 Put-Optionskontrakte
- Nehmen wir an, jede Put-Option kostet $2 pro Aktie.
- Die Gesamtkosten belaufen sich also auf $20,000 (100 Kontrakte x 100 Aktien pro Kontrakt x $2)
- Angenommen, die Aktie fällt nun auf $45.
- In diesem Fall steigt der Wert der Put-Optionen.
- Dies ermöglicht es dem Market Maker, die Optionen zu einem höheren Preis zu verkaufen und die Verluste aus der Aktie abzufedern.
Beispiel II: Diversifikation
Anstatt nur die volatile Technologieaktie zu halten, diversifiziert der Market Maker sein Portfolio, indem er auch in andere Sektoren investiert. Sehen Sie sich die Zusammensetzung seines Portfolios unten an:
| Sektor | Anzahl der Aktien | Preis pro Aktie | Gesamtwert |
| Technologie | 10,000 | $50 pro Aktie | $500,000 |
| Gesundheitswesen | 5,000 | $80 | $400,000 |
| Energie | 8,000 | $60 | $480,000 |
| Gesamter Portfoliowert | $1,380,000 | ||
Nehmen wir nun an, der Technologiesektor erlebt einen Abschwung. Die Technologieaktien fallen um 10 % und ihr Wert sinkt auf $450,000. Entwickeln sich hingegen die Sektoren Gesundheitswesen und Energie gut und ihre Aktien steigen um 5 %, steigt ihr Wert auf $420,000 bzw. $504,000.
In diesem Fall ergibt sich folgender neuer Portfoliowert: 450,000 (Technologie) + 420,000 (Gesundheitswesen) + 504,000 (Energie) = $1,374,000.
Somit sinkt das Gesamtportfolio trotz des Rückgangs der Technologieaktie nur leicht auf $1,374,000. Dieser Rückgang fällt deutlich geringer aus, als wenn der Market Maker ausschließlich in die Technologieaktie investiert hätte.
Market-Maker-Aktivität erkennen und Liquidität analysieren
Es sei angemerkt, dass fortschrittliche Handelstools unerlässlich sind, um:
- Market-Maker-Aktivität zu erkennen
und
Sehen Sie sich die folgende Grafik an, um mehr über diese Tools zu erfahren:
Mithilfe dieser Tools können Trader nachvollziehen, wo Market Maker ihre Bid- und Ask-Kurse platzieren. Diese Informationen helfen dabei, Folgendes zu erkennen:
- Liquiditätspositionen
und
- Mögliche Markttrends.
Wie algorithmische Handelsbots die Liquidität beeinflussen
Algorithmische Handelsbots, einschließlich Market-Maker-Bots, haben einen erheblichen Einfluss auf die Liquidität und das Marktverhalten. Diese Bots führen Trades mit hoher Geschwindigkeit auf Basis vordefinierter Algorithmen aus. Sie passen kontinuierlich Bid- und Ask-Preise an, um Liquidität bereitzustellen. Auf diese Weise tragen diese Bots zu engeren Spreads und effizienteren Märkten bei. Dies geschieht, weil sie sofort auf Veränderungen der Marktbedingungen reagieren können, was eine kontinuierliche Handelsaktivität sicherstellt.
Menschliche Market Maker vs. algorithmische Handelsbots
Man sollte sich bewusst sein, dass sich menschliche Market Maker und algorithmische Handelsbots in ihrem Ansatz und ihrem Einfluss auf die Liquidität unterscheiden. Sehen wir uns das genauer an:
| Menschliche Market Maker | Algorithmische Handelsbots |
|
|
Wie Bookmap helfen kann
Bookmap ist ein modernes Marktanalyse-Tool. Es bietet Tradermap Pro, ein fortschrittliches Add-on, mit dem Trader durch Anwendung verschiedener Filter auf das Orderbuch spezialisierte Heatmaps für Finanzinstrumente erstellen können.
Eine der wichtigsten Funktionen ist der „Bot Remover“-Filter. Diese Funktion ermöglicht es Tradern, nicht ausführbare Orders, die von Market-Maker-Bots erstellt wurden, herauszufiltern. Zur Erklärung: Dabei handelt es sich um Orders, die im Vergleich zum aktuellen Marktpreis zu hoch oder zu niedrig platziert sind. Liegt der aktuelle Preis einer Aktie beispielsweise bei $50, könnte ein Bot eine Verkaufsorder bei $55 oder eine Kauforder bei $45 platzieren. Diese Orders werden wahrscheinlich nicht ausgeführt, da sie weit von der aktuellen Handelsspanne entfernt liegen.
Durch das Herausfiltern solcher Orders erhalten Trader ein klareres Bild der echten, ausführbaren Orders, die nahe am aktuellen Marktpreis liegen. Dies hilft ihnen, bessere Handelsentscheidungen zu treffen, ohne sich von den irrelevanten, von Bots platzierten Orders ablenken zu lassen. Verbessern Sie Ihre Handelsstrategien mit den fortschrittlichen Tools von Bookmap. Melden Sie sich noch heute an!
Fazit
„Market Making“ bezeichnet den Prozess, den Finanzmärkten Liquidität zuzuführen. Durchgeführt von Market Makern, sorgt es für einen reibungslosen Handel und stabile Kurse, insbesondere in Zeiten von Marktvolatilität. Diese Market Maker bieten kontinuierlich den Kauf und Verkauf von Wertpapieren an, wodurch es für Trader einfacher wird, ihre Trades schnell und zu geringeren Kosten auszuführen. Auf diese Weise tragen sie dazu bei, extreme Kursschwankungen zu verhindern und den Markt effizient funktionsfähig zu halten.
Es ist bedeutsam anzumerken, dass „Liquidität“, also die Leichtigkeit, mit der Vermögenswerte gekauft und verkauft werden können, ohne deren Preise zu beeinflussen, entscheidend für die Marktstabilität ist. Das liegt daran, dass eine hohe Liquidität zu engeren Bid-Ask-Spreads führt, die Handelskosten senkt und den Markt für Teilnehmer attraktiver macht. Anleger und Trader müssen verstehen, dass Handelsvolumen, die Anzahl der Marktteilnehmer und wirtschaftliche Ereignisse die Liquidität beeinflussen, wobei positive Nachrichten sie steigern und negative Nachrichten sie häufig verringern.
Um sich einen Wettbewerbsvorteil zu verschaffen, können Trader auch bevorzugt Tools wie Bookmaps Tradermap Lite nutzen. Es bietet tiefe Einblicke in die Market-Maker-Aktivität und Liquidität. Durch Funktionen wie den „Bot Remover“-Filter hilft es Tradern, sich auf echte, ausführbare Orders zu konzentrieren, indem nicht ausführbare, von Bots erstellte Orders herausgefiltert werden. Auf diese Weise erhalten Trader einen klareren Überblick über den Markt. Optimieren Sie Ihren Handel mit Bookmaps Tradermap Lite. Hier geht’s los!
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