Qu’est-ce que la théorie de la marche aléatoire en trading ?

 

Quiconque a observé les marchés pendant un certain temps aura remarqué les différents cycles et schémas auxquels semblent obéir les différents actifs. Cette recherche des secrets derrière ce comportement est à la base de la plupart des indicateurs techniques.

 

Bien sûr, les histoires épiques d’investisseurs ou de traders qui ont réussi à anticiper les mouvements de prix futurs pour engranger d’énormes profits rendent l’étude des mouvements de prix encore plus attrayante.

Mais les critiques ne manquent pas, notamment du côté du monde académique.

 

La théorie de la marche aléatoire suppose que toutes les fluctuations de prix sont indépendantes les unes des autres, et qu’il est donc impossible de prédire la direction future. Explorons plus en détail cette théorie, examinons ses hypothèses, la manière dont elle peut être utilisée dans votre stratégie de trading, ainsi que certaines des critiques qui lui sont adressées.

 

 

En mathématiques, une marche aléatoire représente un chemin défini composé d’une série d’étapes successives réparties aléatoirement dans un espace mathématique.

 

Par exemple, sur une droite numérique composée de plusieurs entiers, on peut avancer et reculer avec une probabilité égale, chaque pas se déplaçant de +1 ou -1.

 

Lorsque ce concept est appliqué au monde des actions et des produits dérivés, il indique simplement que les mouvements de prix et les tendances historiques présentés par un actif donné ne peuvent pas être utilisés pour prédire les prix futurs, car ils sont indépendants et suivent une trajectoire imprévisible.

De plus, cette théorie :

 

• Considère que les indicateurs techniques ne sont pas fiables puisque les fluctuations de prix sont aléatoires
• Remet en cause le concept d’analyse fondamentale en raison des risques d’interprétation erronée et d’événements imprévus
• Affirme qu’un trader ne peut gagner sur le marché que s’il est prêt à prendre un risque supplémentaire face à l’incertitude du marché

 

Burton Malkiel a développé cette théorie dans son livre de 1973 « A Random Walk Down Wall Street ». Cet ouvrage introduit l’hypothèse selon laquelle les marchés efficients sont aléatoires. Essayons de comprendre ce que cela signifie.

 

L’hypothèse des marchés efficients

 

L’HME (hypothèse des marchés efficients) est une théorie antérieure développée par le professeur William Sharp. Cette hypothèse affirme que les prix des actifs reflètent toute l’information publiquement disponible, ainsi que les anticipations du marché. Cela signifie que les prix actuels constituent la meilleure approximation de la valeur d’un actif, et qu’il serait donc pratiquement impossible d’exploiter durablement une quelconque anomalie de valorisation.

 

L’idée de marchés efficients affirme également que :

 

• En général, tous les actifs s’échangent à leur juste valeur ou à leur prix d’équilibre
• Les actifs ne réagissent qu’aux nouvelles informations, qui se reflètent immédiatement dans le prix

 

Les rendements supposément impossibles d’investisseurs et de traders légendaires tels que Warren Buffet ou George Soros constituent une preuve que l’HME pourrait ne pas être strictement exacte.

 

Un rejet pur et simple de l’efficacité des différents indicateurs techniques et de l’analyse fondamentale a naturellement conduit à plusieurs contre-attaques et critiques à l’encontre de la théorie de la marche aléatoire, en particulier de la part des praticiens du marché.

 

Parmi les preuves allant à l’encontre de l’efficience des marchés, on trouve :

 

L’autocorrélation

 

Il arrive que les marchés connaissent des périodes de tendance des prix, ce que l’on appelle l’autocorrélation en statistiques. Ce modèle mathématique des rendements montre que des tendances existent bel et bien dans les prix des actifs. Lorsqu’un actif financier se trouve dans un tel environnement tendanciel, des prix plus élevés aujourd’hui augmentent la probabilité de prix encore plus élevés demain.

 

Ceci est généralement causé par des acteurs du marché à la recherche de rendement, qui réagissent souvent lentement aux nouvelles informations du marché en raison de contraintes de liquidité ou d’autres facteurs tels que la réglementation.

 

Cela prouve donc que l’hypothèse des marchés efficients n’est pas toujours valable, et que si le marché s’échange souvent à un prix d’équilibre, les prix mettent parfois du temps à refléter les nouvelles informations du marché, ce qui signifie que le marché n’est ni aléatoire ni efficient.

 

Le retour à la moyenne

 

Les prix des actifs fluctuent constamment. Dans certains cas, souvent en raison d’une période de rendements autocorrélés (comme décrit ci-dessus), un actif peut s’échanger loin de son prix moyen.

 

La théorie du retour à la moyenne affirme que la tendance historique de long terme se maintiendra, et que tout écart de prix extrême par rapport à cette fourchette finira par revenir à la moyenne.

 

L’écart type est souvent utilisé pour les stratégies de retour à la moyenne, et peut également servir à mesurer le risque.

 

 

Les queues épaisses

 

Une queue épaisse correspond à l’extrémité d’une distribution de probabilité, prédisant un mouvement de prix de trois écarts types ou plus. Les queues épaisses surviennent généralement en période de stress sur les marchés, mais elles peuvent aussi apparaître lors de phases haussières hyperboliques.

 

Les preuves historiques de queues épaisses observées sur la plupart des actifs constituent une preuve supplémentaire que les marchés ne suivent pas une marche aléatoire—du moins pas tout le temps.

 

 

C’est un fait : seul le trader méthodique, formé et informé réussira sur les marchés.

 

Connaître la théorie de la marche aléatoire peut aider à comprendre que les marchés traversent souvent différentes phases ou cycles.

 

Voyons comment trader en gardant à l’esprit la théorie de la marche aléatoire.

 

Adopter une approche fondée sur les probabilités

 

Les marchés peuvent être capricieux. Les marchés, comme la vie, sont ainsi faits que l’on ne sait jamais ce qui va se produire ensuite. Le prix d’un actif peut s’effondrer ou s’envoler en fonction de nouveaux développements ou informations, souvent des événements exogènes.

 

Vous devez donc toujours adopter un état d’esprit fondé sur les probabilités dans votre trading. Il peut être utile de se rappeler que :

 

• Le marché peut parfois être « aléatoire »
• Même si votre stratégie a un avantage, des pertes peuvent survenir
• Il est parfaitement normal d’avoir des trades perdants, et certaines stratégies sont profitables même avec un taux de réussite moyen extrêmement faible

 

Accepter les trades perdants

 

Tous les acteurs du marché ne sont pas des spéculateurs, en particulier sur les marchés dérivés. Cependant, quels que soient les objectifs d’un participant individuel sur le marché, il est indéniable que les marchés sont un jeu à somme nulle : pour chaque trade gagnant, il doit y avoir un perdant de l’autre côté de la transaction.

 

Ce qui distingue un novice d’un trader expérimenté, c’est le fait d’avoir des attentes ancrées dans la réalité.

 

Aucun trader chevronné ne se lance dans un trade sans avoir d’abord calculé la seule chose qu’il puisse contrôler : les risques potentiels de baisse. Les gains se chargeront d’eux-mêmes.

 

Avec le temps, un trader assidu apprendra également à faire la différence entre l’objectivité et l’émotion. Accepter les trades perdants est la première étape sur le chemin d’une stratégie de trading rentable et durable.

 

Faire pencher la balance en votre faveur

 

Les marchés comportent beaucoup de bruit, souvent perçu comme de « l’aléatoire ». C’est le travail du trader de séparer le signal du bruit. Cependant, ce n’est pas toujours facile, car les événements peuvent se développer rapidement. Cela se traduit par des pertes lorsque le trader teste son hypothèse.

 

Cependant, en étant un trader discipliné et informé, vous pouvez tout à fait faire pencher la balance en votre faveur, en réduisant le risque d’un manque de discipline et de trades qui échappent à tout contrôle. Les meilleurs traders font toujours ceci :

 

• Ils utilisent stratégiquement des stop loss pour chaque trade
• Ils connaissent précisément leurs points d’entrée et de sortie
• Ils sont disciplinés, cohérents, et respectent leur plan de trading

 

Se rappeler ces principes simples augmentera votre avantage et vous évitera de succomber au caractère naturellement aléatoire des marchés.

 

 

Gagner de l’argent sur les marchés financiers n’est pas chose facile. Cependant, la connaissance des comportements du marché peut vous donner une chance de vous en sortir.

 

La théorie de la marche aléatoire avance l’idée que les mouvements de prix sont totalement aléatoires, et que ce n’est qu’en assumant un risque supplémentaire qu’un acteur du marché peut espérer surperformer le marché.

 

Naturellement, cette théorie suscite plusieurs critiques, avec des résultats stupéfiants obtenus par certains traders qui semblent indiquer le contraire, ainsi que des concepts issus des statistiques, tels que l’autocorrélation, le retour à la moyenne et les queues épaisses.

 

Quoi qu’il en soit, en tant que trader, vous devez toujours garder à l’esprit l’idée que le marché peut parfois être aléatoire, et ne trader qu’en adoptant une approche fondée sur les probabilités.

 

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