Der Vorteil des Kleinanlegers: Cross-Exchange-Liquidität und ihre Visualisierung

Von Owain Higham

 

Wale zum Sinken bringen

 

 

 

Einer der scheinbar größten Nachteile als Retail-Trader ist der Mangel an Kapital. Normalerweise stammt das Geld, das du zum Traden hast, aus der eigenen Tasche, oder bestenfalls von engen Freunden und der Familie. Unter anderem bedeutet das, dass dir weniger finanzielle Feuerkraft zur Verfügung steht, um in Ausrüstung und Recherche zu investieren. Es ist leicht, Geschichten über gut kapitalisierte Hedgefonds zu lesen, die Milliarden von Dollar an Kontrakten bewegen, und dabei Neid zu empfinden. Aber dank des Internets stehen die globalen Finanzmärkte heute fast jedem zu sehr geringen Kosten offen. Man braucht keinen Börsensitz mehr, um Zugang zum Markt zu bekommen, und mit dem Aufkommen von Krypto wird es noch günstiger und einfacher. Ganz zu schweigen davon, dass die Art von Order-Flow-Visualisierungstools, die früher proprietär und nur intern verfügbar waren, jetzt direkt zur Verfügung stehen.

 

Während sich die Technologie weiterentwickelt und damit auch die Art von Trading-Tools, die man nun entwickeln kann, nähert sich das Trading-Geschäft einem so ausgeglichenen Spielfeld an, wie es das noch nie gegeben hat. Tatsächlich hat der Kleinanleger in vielerlei Hinsicht alle Vorteile, und sogar noch einen mehr. Man bedenke, dass große Institutionen rechtliche Verpflichtungen gegenüber ihren Kunden haben, was selbstverständlich viel Stress bedeutet, wenn diese unerfahrenen Anleger in Panik anrufen und wissen wollen, ob die gefahrene Trading-Strategie den breiteren Markt jemals outperformen wird. Dann gibt es die regulatorischen Beschränkungen, in welche Vermögenswerte die Verwaltungsgesellschaft investieren darf: Manche sind auf den Handel mit lokalen Märkten beschränkt, andere müssen eine bestimmte maximale Volatilität anpeilen. Deshalb kamen viele Institutionen erst spät zur Krypto-Party, während Retail von Anfang an die Führung übernommen hat. Das ist in der Finanzwelt recht ungewöhnlich, wo normalerweise die Wall Street den Ton angibt. Heutzutage hat die Retail-Masse die Macht. Die Wale mögen die Größe haben, aber genau das ist es, was sie ausbremst. Einer der größten Vorteile des Kleinanlegers ist der fehlende Einfluss auf die Liquidität sowie ein schnellerer Entscheidungsprozess. Nicht bei jedem Trade mit der Risikomanagement-Abteilung sprechen zu müssen, bietet einen Geschwindigkeitsvorteil, und wenn es um Liquidität geht, ist das ein enormer Vorsprung.

 

An der Liquidität knabbern

 

Als kleinerer Trader musst du dir keine Sorgen machen, dass dir ein Trade entgleitet, weil du einfach Marktorders abfeuern kannst, ohne oder mit nur geringer Auswirkung auf die Liquidität, und so nach Belieben in Positionen ein- und aussteigen kannst. Große institutionelle Marktteilnehmer haben diese Freiheit nicht, da der Versuch, ihre gesamte Position in einer einzigen Transaktion zu öffnen oder zu schließen, riskiert, den Markt von ihnen wegzudrücken und zu einem schlechteren Preis zu führen. Tatsächlich ist das einer der Gründe, warum Preise dazu tendieren, in Bereiche hoher Liquidität auf der Bookmap-Heatmap zu gravitieren, weil die großen Player wissen, dass sie zumindest auf diesen Niveaus eine Ausführung bekommen können.

 

Natürlich wollen die großen Jungs und Mädels, die Richtungswetten eingehen, nicht immer draufzahlen, also splitten sie ihre Trades regelmäßig in kleinere Orders und versuchen, eine Position aufzubauen. Das Problem dabei ist, dass es Zeit kostet, und sie das Risiko eingehen, dass ihnen der Markt davonläuft. Kommt zum Beispiel eine wichtige Nachricht heraus, kann sich das Marktsentiment plötzlich verschieben, und die großen Player können sich hektisch um Liquidität bemühen, was zu einem schlechteren durchschnittlichen Einstiegspreis führt. Aber sie haben keine Wahl, denn ein Einstieg auf einen Schlag würde den Markt aufgrund von Liquiditätsbeschränkungen nicht nur gegen sie bewegen, sondern auch andere Marktteilnehmer darauf aufmerksam machen, dass jemand einen großen Zug plant. Besonders dramatisch wird es, wenn sie auf einem Verlust sitzen und verzweifelt versuchen, aus dem Loch herauszukommen, bevor es noch größer wird, da sie in der Regel jeden Preis akzeptieren. Schließlich ist jeder Preis besser als kein Preis. Das Problem ist, dass beim nächstbesten Preis oft nicht genug Liquidität vorhanden ist, sodass sie gezwungen sind, zu immer schlechteren Preisen zu handeln. Für den gerissenen Retail-Trader ist das die perfekte Gelegenheit, sich vor einem tollpatschigen Wal zu positionieren.

 

Die Akteure und ihr Verhalten erkennen

 

Mit Blick auf Bookmaps neues konsolidiertes Multibook können Krypto-Trader eine erfolgreiche Trading-Strategie aufbauen, indem sie Bereiche hoher Liquidität ins Visier nehmen, die über mehrere Exchanges hinweg identifiziert werden. Preise gravitieren oft in Richtung von Bereichen mit hoher Liquidität, weil die großen Trader dort die Ausführung bekommen, die sie brauchen. Naturgemäß ist es ideal, so viel wie möglich von der im Markt verfügbaren Liquidität sehen zu können. Wenn du mehr über Multibook im Speziellen erfahren möchtest, lies Trading mit Multibook.

 

Um die richtige Zusammenstellung von Instrumenten zur Konsolidierung zu finden, wollen Trader vielleicht die Akteure am Markt identifizieren. Da unterschiedliche Marktteilnehmer unterschiedliche Ziele haben, können sie unterschiedliche Muster erzeugen. Market Maker versuchen ständig, ihre Bücher auszugleichen, was zu Hin-und-her-Handel führen kann, während Momentum-Trader auf den Bid schlagen/das Offer heben, oder einfach ruhende GTC-Stop-Orders im Orderbuch belassen, wobei die resultierenden ausgeführten Marktorders Liquidität verbrauchen und die Preise oft destabilisieren.

 

Die Berücksichtigung dieser verschiedenen Handelsansätze im Markt könnte beeinflussen, welche konkreten Instrumente du für die Konsolidierung auswählst. Futures-Produkte werden tendenziell zur Absicherung oder zum Spielen der Futures-Kurve genutzt, was bedeutet, dass die Richtung des Order Flows manchmal sogar invertiert sein kann. Spot hingegen ist tendenziell „organischer“ und die Transaktionen sind direkter. Nichts hindert dich daran, sowohl Futures- als auch Spot-Instrumente zu kombinieren, sodass du beide gleichzeitig analysieren kannst.

 

Die beste Kombination von Instrumenten zu finden, die zu einem synthetischen Multibook-Instrument konsolidiert werden sollen, erfordert möglicherweise etwas Ausprobieren, da dies zwangsläufig für jeden Trader und dessen individuellen Ansatz zum Kryptomarkt einzigartig ist. Das Bookmap-Forum oder der Discord-Chat sind großartige Orte, um zu diskutieren und von der Erfahrung anderer Trader zu lernen.

 

Sich auf Liquidität stützen

 

Wenn das Sentiment es zulässt, z. B. wenn das Cumulative Volume Delta oder andere kontextuelle Dynamiken (wie der Nachrichtenfluss) stark sind, kann es sich als profitable Strategie erweisen, sich auf die Liquiditätswände auf der Heatmap zu stützen. Dabei wird eine Position eingegangen, während sich die Preise dem Niveau nähern, wobei eine Take-Profit-Order kurz vor der Liquiditätswand platziert wird.

 

Ihren Orders zuvorzukommen, indem man die eigenen nur wenige Dollarpunkte früher platziert, ist eine etwas konservativere Strategie. Der aggressivste Ansatz wäre, die eigenen Take-Profit-Orders knapp jenseits des Niveaus zu platzieren. Wenn das Sentiment besonders stark ist und die großen Player keine vollständige Ausführung bekommen können, könnten sie den Markt über das Niveau hinaus drücken und dabei möglicherweise Stops auslösen, die die Preise noch weiter treiben könnten.

 

 

Abb. 1 – Multibook-Beispiel dafür, wie Cross-Exchange-Liquiditätswände für BTC/USD den Preis anziehen.

 

Wale, die von Wänden fallen

 

Als kleinerer Trader wissen wir, dass es für uns günstig ist, eine Idee zu testen, weil wir fast sofort ein- und aussteigen können. Wenn du dich in einer Position wiederfindest, die nicht funktioniert, ist es leicht, auszusteigen und es später erneut zu versuchen. Die Wale haben diesen Luxus nicht, und große Marktteilnehmer zu identifizieren, die in einer Position feststecken, etwa mithilfe von On-Chain-Analytik, und dann die auf Multibook visualisierte Order-Flow-Dynamik als Bestätigung zu nutzen, kann eine Goldgrube sein. Denke daran, dass Bids und Offers sowohl zum Einstieg als auch zum Ausstieg aus dem Markt genutzt werden können, aber sie können auch für andere strategische Zwecke eingesetzt werden. Da Liquiditätswände buchstäblich das sind, was sie sind – Wände, die als Support und Resistance fungieren können –, werden Bids und Offers Preisveränderungen stoppen, wenn die ausgeführten Marktorders nicht groß genug sind, um sie vollständig zu verbrauchen.

 

Ob es sich um einen Versuch handelt, den Markt zu spoofen, oder ob sie tatsächlich versuchen, sich gegen das Momentum zu stemmen – hohe Liquidität schützt davor, dass sich ein Asset bewegt. Wenn du ungewöhnliches Verhalten im Orderbuch bemerkst, z. B. mehrere Bid-Schichten, die zu einer größeren Schicht verschmelzen, könnte dies eine große Handelseinheit sein, die versucht, ihre Position zu schützen. Wenn große Trader versuchen, den Markt herumzuschieben, manövrieren sie sich oft selbst in eine schwierige Lage. Das gesamte Kapital, das in eine bestimmte Investitionsthese fließt, benötigt Liquidität, um die Gegenseite zu übernehmen. Wenn der zeitliche Nachteil bei der Entscheidungsfindung dazu führt, dass ihre Position zu einem schlechten Durchschnittspreis führt und die Kreditlinien bei den Investmentbanken knapp werden, oder sich einfach die Wahrnehmung dieses bestimmten Krypto-Assets als volatil erweist und sie auf der falschen Seite gefangen sind, versuchen sie vielleicht einen letzten Versuch, den Verlust zu vermeiden. Aber wenn sie das Momentum nicht zurückhalten können, kann das Handeln gegen ihre Positionen im Zuge deren endgültiger Auflösung zu unerwarteten Gewinnen führen.

 

 

Abb. 2 – Bei Krypto ist es schwer zu wissen, welche ausgeführten Marktorders genau als Stops ausgelöst wurden. Aber mehrere Schichten dicker Liquidität könnten ein Zeichen dafür sein, dass große Player versuchen, ihre Position zu schützen. Wenn die Preise hindurchbrechen, kann das zu großen Bewegungen führen, da sie gezwungen sind, ihre Positionen aufzulösen.

 

Fazit

 

Der Blick auf den konsolidierten Order Flow mit Multibook bietet naturgemäß viel mehr Kontext als der Blick auf einen einzelnen Exchange. Wenn sich Liquidität an einem bestimmten Preis über mehrere Exchanges hinweg konzentriert, ist dieses Niveau eindeutig wichtiger. Das Gesamthandelsvolumen zu sehen, erhöht ebenfalls die Klarheit des Order-Flow-Verhaltens. Unterschiedliche Marktteilnehmer haben unterschiedliche Strategien, und das kann zu vorübergehenden Verwerfungen des Order Flows zwischen Exchanges führen. Wenn zum Beispiel jemand versucht, einen Arbitrage-Trade auszuführen, indem er bei einem Instrument long geht und bei einem anderen short, du aber nur die Aktivität auf einem einzelnen Exchange siehst, könntest du auf ein falsches Signal hereinfallen.

 

Multibook zu deinem Arsenal an Krypto-Trading-Tools hinzuzufügen und die Cross-Exchange-Liquiditätsniveaus sowie das kumulative Delta als endgültige Bestätigung der Aktivität der großen Player zu nutzen, kann wirklich helfen, deinen Edge zu verfeinern. Sehen zu können, wo sich die wirklich tiefe Liquidität über mehrere Exchanges hinweg befindet, verschafft dir mehr Transparenz und Einblick in den Order Flow am Markt und kann zu besseren Einstiegs- und Ausstiegspreisen führen. Auf lange Sicht erzielst du damit den besten Preis für deine Trades. Die tatsächlichen Transaktionen zu sehen und ungewöhnlich große Trades als potenzielles Signal zu nutzen, bedeutet, dass du einen rundum durchdachten Ansatz hast, den du deiner Trading-Strategie hinzufügen kannst.

 

Wenn du solche Konzepte weiter erkunden möchtest, ist die Discord-Community von Bookmap ein großartiger Ort, um andere Trader zu treffen und sich mit ihnen auszutauschen.