La ventaja del pequeño trader: la liquidez cross-exchange y su visualización

Por Owain Higham

 

Hundiendo ballenas

 

 

 

Una de las desventajas aparentemente más grandes de ser un trader retail es la falta de capital. Normalmente, el dinero que tienes para operar sale de tu propio bolsillo, o como mucho de amigos cercanos y familiares. Entre otras cosas, esto significa que dispones de menos poder financiero para invertir en equipamiento e investigación. Es fácil leer historias de hedge funds bien capitalizados moviendo miles de millones de dólares en contratos y sentir envidia. Pero gracias a internet, los mercados financieros globales están abiertos a casi cualquiera a un coste muy bajo. Ya no necesitas un puesto en la bolsa para acceder al mercado, y con la llegada de las criptomonedas, es cada vez más barato y sencillo. Sin mencionar que las herramientas de visualización de order flow que antes eran propietarias y solo estaban disponibles internamente ahora están al alcance de tu mano.

 

A medida que la tecnología evoluciona, también lo hace el tipo de herramientas de trading que ahora es posible desarrollar, y el negocio del trading se acerca a un terreno de juego tan nivelado como nunca antes. De hecho, en muchos sentidos, el pequeño trader tiene todas las ventajas, y una más. Considera el hecho de que las grandes instituciones tienen mandatos legales frente a sus clientes, lo que, sin duda, conlleva mucho estrés cuando estos inversores poco experimentados llaman presas del pánico, queriendo saber si la estrategia de trading que se está ejecutando alguna vez superará al mercado en general. Luego están las restricciones regulatorias sobre qué activos puede invertir la firma de gestión: algunas solo pueden operar en mercados locales, otras deben apuntar a una volatilidad máxima específica. Por eso muchas instituciones llegaron tarde a la fiesta de las criptomonedas, mientras que el retail ha liderado el camino desde el principio. Esto es bastante inusual en el mundo financiero, donde normalmente es Wall Street quien dirige el espectáculo. Hoy en día es la multitud retail la que tiene el poder. Las ballenas pueden tener el tamaño, pero eso es precisamente lo que las ralentiza. Una de las mayores ventajas del pequeño trader es la falta de impacto en la liquidez, así como un proceso de decisión más rápido. No tener que hablar con el departamento de gestión de riesgos cada vez que se entra en un trade ofrece una ventaja de velocidad, y cuando se trata de liquidez, eso es una gran ventaja.

 

Mordisqueando la liquidez

 

Como trader pequeño, no tienes que preocuparte de que un trade se te escape de las manos, porque puedes simplemente disparar órdenes de mercado con poco o ningún efecto sobre la liquidez, entrando y saliendo de posiciones a voluntad. Los grandes actores institucionales no tienen esa misma libertad, ya que intentar abrir o cerrar toda su posición en una sola transacción corre el riesgo de empujar el mercado en su contra y provocar un peor precio. De hecho, esta es una de las razones por las que los precios tienden a gravitar hacia zonas de alta liquidez en el heatmap de Bookmap, porque los grandes jugadores saben que al menos podrán ejecutarse en esos niveles.

 

Por supuesto, los grandes jugadores que hacen apuestas direccionales no siempre quieren pagar de más, así que dividen regularmente sus operaciones en órdenes más pequeñas e intentan construir una posición. El problema aquí es que esto lleva tiempo, y asumen el riesgo de que el mercado se les escape. Si aparece una noticia de última hora, por ejemplo, el sentimiento del mercado puede cambiar repentinamente y los grandes jugadores pueden quedarse buscando liquidez desesperadamente, lo que resulta en un peor precio medio de entrada. Pero no tienen elección, porque entrar de una sola vez no solo empujaría el mercado en su contra debido a las restricciones de liquidez, sino que también alertaría a otros participantes del mercado de que alguien está intentando una gran jugada. Es especialmente dramático si están sentados sobre una pérdida y desesperados por salir del agujero antes de que se haga más grande, ya que normalmente aceptarán cualquier precio. Al fin y al cabo, cualquier precio es mejor que ningún precio. El problema es que a menudo no hay suficiente liquidez en el siguiente mejor precio, así que terminan viéndose forzados a operar a precios cada vez peores. Para el trader retail astuto, esta es la oportunidad perfecta para posicionarse antes que una ballena torpe.

 

Identificando a los jugadores y sus comportamientos

 

Observando el nuevo Multibook consolidado de Bookmap, los traders de cripto pueden construir una estrategia de trading exitosa apuntando a zonas de alta liquidez identificadas en varios exchanges. Los precios a menudo gravitan hacia zonas de alta liquidez porque es ahí donde los grandes traders pueden conseguir la ejecución que necesitan. Naturalmente, poder ver la mayor cantidad posible de la liquidez disponible en el mercado es ideal. Si quieres saber más sobre Multibook en concreto, échale un vistazo a trading con Multibook.

 

Para encontrar el conjunto adecuado de instrumentos a consolidar, los traders pueden querer identificar a los jugadores del mercado. Dado que los diferentes participantes del mercado tienen objetivos distintos, pueden crear patrones diferentes. Los market makers están constantemente intentando equilibrar sus libros, lo que puede generar operativa de ida y vuelta, mientras que los traders de momentum golpean el bid/levantan el offer, o simplemente dejan órdenes stop GTC pendientes en el libro, y las órdenes de mercado resultantes ejecutadas consumen liquidez y a menudo desestabilizan los precios.

 

Tener en cuenta estos diferentes enfoques al operar en el mercado podría influir en los instrumentos concretos que elijas consolidar. Los productos de futuros tienden a usarse para cobertura o para jugar la curva de futuros, lo que significa que a veces la dirección del order flow puede incluso estar invertida. El spot, en cambio, tiende a ser más “orgánico” y las transacciones más directas. Nada te impide combinar tanto instrumentos de futuros como de spot, de modo que puedas analizar ambos al mismo tiempo.

 

Encontrar la mejor combinación de instrumentos para consolidar en un instrumento sintético Multibook puede requerir algo de experimentación, ya que sin duda será única para cada trader y su enfoque individual del mercado cripto. El foro de Bookmap o el chat de Discord son un excelente lugar para debatir y aprender de la experiencia de otros traders.

 

Apoyándose en la liquidez

 

Cuando el sentimiento lo permite, por ejemplo cuando el cumulative volume delta u otras dinámicas contextuales (como el flujo de noticias) son fuertes, apoyarse en los muros de liquidez del heatmap puede ser una estrategia rentable. Esto se hace tomando una posición a medida que los precios se acercan al nivel, con una orden de take profit añadida justo antes de su muro de liquidez.

 

Adelantarse a sus órdenes colocando las tuyas apenas unos puntos de dólar antes es una estrategia ligeramente más conservadora. El enfoque más agresivo sería colocar tus órdenes de take profit justo más allá del nivel. Si el sentimiento es particularmente fuerte y los grandes jugadores no pueden conseguir una ejecución completa, podrían empujar el mercado más allá del nivel, disparando potencialmente stops que podrían impulsar los precios aún más lejos.

 

 

Fig 1 – Ejemplo de Multibook mostrando cómo los muros de liquidez cross-exchange para BTC/USD atraen el precio.

 

Ballenas cayendo de los muros

 

Como trader pequeño, sabemos que es barato para nosotros probar una idea porque podemos entrar y salir casi al instante. Si te encuentras en una posición que no está funcionando, es fácil salir e intentarlo de nuevo más tarde. Las ballenas no tienen ese lujo, e identificar a grandes participantes del mercado atrapados en una posición mediante herramientas como el análisis on-chain, y luego usar la dinámica del order flow visualizada en Multibook como confirmación, puede ser una mina de oro. Recuerda que los bids y offers pueden usarse tanto para entrar como para salir del mercado, pero también pueden emplearse para otros fines estratégicos. Dado que los muros de liquidez son literalmente eso — muros que pueden actuar como soporte y resistencia —, si las órdenes de mercado ejecutadas no son lo suficientemente grandes para consumirlos por completo, los bids y offers detendrán los cambios de precio.

 

Ya sea un intento de spoofing del mercado, o que realmente pretendan frenar el momentum, una liquidez elevada protege contra el movimiento de un activo. Si notas un comportamiento inusual en el libro, por ejemplo múltiples capas de bids fusionándose en una capa más grande, podría tratarse de una gran entidad de trading intentando proteger su posición. Cuando los grandes traders intentan manipular el mercado, a menudo terminan metiéndose en un aprieto. Todo el capital que se destina a una tesis de inversión concreta necesita liquidez para tomar el lado contrario. Si la desventaja temporal en la toma de decisiones lleva a que su posición resulte en un precio medio desfavorable y las líneas de crédito con los bancos de inversión se están agotando, o simplemente la percepción de ese activo cripto en particular se vuelve volátil y quedan atrapados en el lado equivocado, pueden intentar un último recurso desesperado para evitar la pérdida. Pero si son incapaces de contener el momentum, operar contra sus propias posiciones durante su desmontaje final puede generar beneficios inesperados.

 

 

Fig 2 – Con las criptomonedas, es difícil saber exactamente qué órdenes de mercado ejecutadas se dispararon como stops. Pero múltiples capas de liquidez densa podrían ser una señal de grandes jugadores intentando proteger su posición. Si los precios las atraviesan, puede provocar movimientos importantes, ya que se ven forzados a desmontar sus posiciones.

 

Conclusión

 

Observar el order flow consolidado con Multibook ofrece naturalmente mucho más contexto que mirar un solo exchange. Si la liquidez converge hacia un precio específico en varios exchanges, ese nivel es claramente más importante. Ver el volumen total negociado también aumenta la claridad del comportamiento del order flow. Los diferentes participantes del mercado tienen estrategias distintas, lo que puede provocar descuadres temporales del order flow entre exchanges. Por ejemplo, si alguien intenta ejecutar un arbitraje comprando largo en un instrumento y corto en otro, pero tú solo ves la actividad en un único exchange, podrías caer en una señal falsa.

 

Añadir Multibook a tu arsenal de herramientas de trading cripto y usar los niveles de liquidez cross-exchange y el delta acumulado como confirmación final de la actividad de los grandes jugadores puede ayudarte de verdad a refinar tu edge. Poder ver dónde se encuentra la liquidez realmente profunda en múltiples exchanges te da mayor transparencia y comprensión del order flow en el mercado, y puede llevar a mejores precios de entrada y salida. Con el tiempo, esto te consigue el mejor precio para tus operaciones. Ver las transacciones reales y usar operaciones más grandes de lo habitual como una posible señal significa que dispones de un enfoque completo para añadir a tu estrategia de trading.

 

Si deseas explorar más estos conceptos, la comunidad de Discord de Bookmap es un excelente lugar para conocer y charlar con otros traders.