L’avantage du petit trader : la liquidité cross-exchange et sa visualisation

Par Owain Higham

 

Faire couler les baleines

 

 

 

L’un des désavantages apparemment les plus importants du trader retail est le manque de capital. En général, l’argent dont vous disposez pour trader vient de votre propre poche, ou au mieux de proches ou de la famille. Entre autres choses, cela signifie que vous disposez de moins de puissance de feu financière à investir dans du matériel et de la recherche. Il est facile de lire des histoires de hedge funds richement dotés qui manient des milliards de dollars de contrats et d’en ressentir de l’envie. Mais grâce à internet, les marchés financiers mondiaux sont désormais ouverts à presque tout le monde, à très faible coût. Vous n’avez plus besoin d’un siège à la bourse pour accéder au marché, et avec l’avènement des cryptomonnaies, c’est encore plus simple et moins cher. Sans compter que les outils de visualisation de l’order flow, autrefois propriétaires et réservés en interne, sont désormais à portée de main.

 

À mesure que la technologie évolue, tout comme le type d’outils de trading qu’il est désormais possible de développer, le monde du trading se rapproche d’un terrain de jeu aussi équitable qu’il ne l’a jamais été. En réalité, à bien des égards, le petit trader dispose de tous les avantages, et même d’un de plus. Considérez le fait que les grandes institutions ont des obligations légales envers leurs clients, ce qui implique, cela va sans dire, beaucoup de stress lorsque ces investisseurs peu avertis appellent paniqués, voulant savoir si la stratégie de trading en cours va un jour surperformer le marché dans son ensemble. Il y a ensuite les contraintes réglementaires concernant les actifs dans lesquels la société de gestion est autorisée à investir : certaines sont cantonnées aux marchés locaux, d’autres doivent viser une volatilité maximale spécifique. C’est pourquoi de nombreuses institutions sont arrivées tardivement à la fête des cryptomonnaies, tandis que le retail a montré la voie depuis le tout début. C’est plutôt inhabituel dans le monde financier, où c’est généralement Wall Street qui mène la danse. De nos jours, c’est la foule des traders retail qui détient le pouvoir. Les baleines ont peut-être la taille, mais c’est précisément ce qui les ralentit. L’un des plus grands avantages du petit trader est son absence d’impact sur la liquidité, ainsi qu’un processus de décision plus rapide. Ne pas avoir à parler au service de gestion des risques à chaque prise de position offre un avantage de vitesse, et en matière de liquidité, c’est un atout considérable.

 

Grignoter la liquidité

 

En tant que petit trader, vous n’avez pas à vous soucier de voir un trade vous échapper, car vous pouvez simplement envoyer des ordres au marché avec peu ou pas d’effet sur la liquidité, en entrant et en sortant de vos positions à volonté. Les grands acteurs institutionnels ne disposent pas de cette même liberté, puisque tenter d’ouvrir ou de clôturer l’intégralité de leur position en une seule transaction risque de repousser le marché loin d’eux et de se traduire par un prix moins favorable. C’est d’ailleurs l’une des raisons pour lesquelles les prix ont tendance à graviter vers les zones de forte liquidité sur la heatmap Bookmap, car les gros acteurs savent qu’ils pourront au moins être exécutés à ces niveaux.

 

Bien entendu, les gros joueurs qui prennent des paris directionnels ne veulent pas toujours payer le prix fort, alors ils fractionnent régulièrement leurs trades en ordres plus petits et tentent de construire une position. Le problème, c’est que cela prend du temps, et ils prennent le risque que le marché leur échappe. Si une nouvelle importante tombe, par exemple, le sentiment du marché peut soudainement basculer et les gros acteurs peuvent se retrouver à courir après la liquidité, ce qui se traduit par un prix d’entrée moyen moins favorable. Mais ils n’ont pas le choix, car entrer en une seule fois non seulement pousserait le marché contre eux en raison des contraintes de liquidité, mais alerterait également les autres participants du marché qu’quelqu’un tente un gros coup. C’est particulièrement dramatique lorsqu’ils sont assis sur une perte et cherchent désespérément à sortir du trou avant qu’il ne s’agrandisse, car ils accepteront généralement n’importe quel prix. Après tout, n’importe quel prix vaut mieux que pas de prix du tout. Le problème, c’est qu’il n’y a souvent pas assez de liquidité au prochain meilleur prix, si bien qu’ils finissent par être contraints de trader à des prix de plus en plus défavorables. Pour le trader retail rusé, c’est l’occasion parfaite de se positionner avant une baleine maladroite.

 

Identifier les acteurs et leurs comportements

 

En observant le nouveau Multibook consolidé de Bookmap, les traders crypto peuvent construire une stratégie de trading gagnante en ciblant les zones de forte liquidité identifiées sur plusieurs exchanges. Les prix gravitent souvent vers les zones de forte liquidité, car c’est là que les gros traders peuvent obtenir l’exécution dont ils ont besoin. Naturellement, pouvoir observer le maximum de liquidité disponible sur le marché est idéal. Si vous souhaitez en savoir plus sur Multibook en particulier, consultez trader avec Multibook.

 

Pour trouver le bon assortiment d’instruments à consolider, les traders peuvent vouloir identifier les acteurs présents sur le marché. Étant donné que les différents participants du marché ont des objectifs différents, ils peuvent créer des schémas différents. Les market makers cherchent constamment à équilibrer leurs positions, ce qui peut entraîner un trading en va-et-vient, tandis que les traders de momentum tapent le bid/lèvent l’offer, ou laissent simplement des ordres stop GTC en carnet, les ordres au marché ainsi exécutés consommant la liquidité et déstabilisant souvent les prix.

 

Tenir compte de ces différentes approches de transaction sur le marché pourrait influencer le choix des instruments particuliers que vous souhaitez consolider. Les produits futures ont tendance à être utilisés pour du hedging ou pour jouer la courbe des futures, ce qui signifie que le sens de l’order flow peut parfois même être inversé. Le spot, en revanche, tend à être plus « organique » et les transactions plus directes. Rien ne vous empêche de combiner à la fois des instruments futures et spot, afin de pouvoir analyser les deux en même temps.

 

Trouver la meilleure combinaison d’instruments à consolider en un instrument Multibook synthétique peut nécessiter quelques essais, car cela est forcément unique à chaque trader et à son approche individuelle du marché des cryptomonnaies. Le forum Bookmap ou le chat Discord sont d’excellents endroits pour échanger et apprendre de l’expérience d’autres traders.

 

S’appuyer sur la liquidité

 

Lorsque le sentiment le permet, par exemple lorsque le cumulative volume delta ou d’autres dynamiques contextuelles (comme le flux de nouvelles) sont forts, alors s’appuyer sur les murs de liquidité de la heatmap peut constituer une stratégie rentable. Cela consiste à prendre une position à mesure que les prix se rapprochent du niveau, avec un ordre take profit ajouté juste avant leur mur de liquidité.

 

Devancer leurs ordres en plaçant les vôtres quelques points de dollar plus tôt est une stratégie légèrement plus prudente. L’approche la plus agressive consisterait à placer vos ordres take profit juste au-delà du niveau. Si le sentiment est particulièrement fort et que les gros acteurs ne peuvent pas obtenir une exécution complète, ils pourraient pousser le marché au-delà du niveau, déclenchant potentiellement des stops qui pourraient propulser les prix encore plus loin.

 

 

Fig 1 – Exemple Multibook illustrant comment les murs de liquidité cross-exchange pour BTC/USD attirent le prix.

 

Les baleines qui tombent des murs

 

En tant que petit trader, nous savons qu’il est peu coûteux pour nous de tester une idée, car nous pouvons entrer et sortir presque instantanément. Si vous vous retrouvez dans une position qui ne fonctionne pas, il est facile d’en sortir et de réessayer plus tard. Les baleines n’ont pas ce luxe, et identifier les gros participants du marché coincés dans une position à l’aide d’outils tels que l’analyse on-chain, puis utiliser la dynamique de l’order flow visualisée sur Multibook comme confirmation, peut être une mine d’or. N’oubliez pas que les bids et les offers peuvent servir aussi bien à entrer qu’à sortir du marché, mais ils peuvent aussi servir à d’autres fins stratégiques. Puisque les murs de liquidité sont littéralement cela — des murs pouvant agir comme support et résistance — si les ordres au marché exécutés ne sont pas suffisamment importants pour les consommer entièrement, les bids et les offers stopperont les variations de prix.

 

Qu’il s’agisse d’une tentative de spoofing du marché, ou qu’ils cherchent réellement à contrer le momentum, une forte liquidité protège contre le mouvement d’un actif. Si vous remarquez un comportement inhabituel dans le carnet, par exemple plusieurs couches de bids se transformant en une seule couche plus importante, cela pourrait indiquer une grande entité de trading cherchant à protéger sa position. Lorsque les gros traders tentent de manipuler le marché, ils se retrouvent souvent dans une situation délicate. Tout le capital investi dans une thèse d’investissement particulière nécessite de la liquidité pour prendre le contrepied. Si le désavantage temporel de la prise de décision aboutit à ce que leur position se traduise par un prix moyen défavorable et que les lignes de crédit avec les banques d’investissement s’assèchent, ou simplement que la perception de cet actif crypto particulier devienne volatile et qu’ils se retrouvent du mauvais côté, ils peuvent tenter un dernier recours pour éviter la perte. Mais s’ils sont incapables de contenir le momentum, trader contre leurs propres positions lors de leur débouclage final peut générer des profits inattendus.

 

 

Fig 2 – Avec les cryptomonnaies, il est difficile de savoir exactement quels ordres au marché exécutés ont été déclenchés comme stops. Mais plusieurs couches de liquidité épaisse pourraient être le signe de gros acteurs tentant de protéger leur position. Si les prix les traversent, cela peut entraîner de grands mouvements, ces acteurs étant alors contraints de se déboucler.

 

Conclusion

 

Observer l’order flow consolidé avec Multibook offre naturellement bien plus de contexte que le simple fait de regarder un seul exchange. Si la liquidité converge vers un prix spécifique sur plusieurs exchanges, ce niveau est clairement plus important. Voir le volume total échangé accroît également la clarté du comportement de l’order flow. Les différents participants du marché ont des stratégies différentes, ce qui peut entraîner des décalages temporaires de l’order flow entre les exchanges. Par exemple, si quelqu’un tente d’exécuter un trade d’arbitrage en étant long sur un instrument et short sur un autre, mais que vous n’observez l’activité que sur un seul exchange, vous pourriez être trompé par un faux signal.

 

Ajouter Multibook à votre arsenal d’outils de trading crypto et utiliser les niveaux de liquidité cross-exchange ainsi que le delta cumulé comme confirmation finale de l’activité des gros acteurs peut réellement vous aider à affiner votre edge. Pouvoir observer où se trouve la véritable liquidité profonde sur plusieurs exchanges vous offre une meilleure transparence et une meilleure compréhension de l’order flow sur le marché, et peut conduire à de meilleurs prix d’entrée et de sortie. Avec le temps, cela vous permet d’obtenir le meilleur prix pour vos trades. Voir les transactions réelles et utiliser les trades plus importants que la normale comme signal potentiel signifie que vous disposez d’une approche complète à ajouter à votre stratégie de trading.

 

Si vous souhaitez approfondir ces concepts, la communauté Discord de Bookmap est un excellent endroit pour rencontrer et échanger avec d’autres traders.