Order-Flow-Phänomene

Alle Vermögenswerte an den Finanzmärkten, insbesondere Finanzderivate wie Futures, können erhebliche Preisbewegungen erfahren, die häufiger auftreten, als es die Theorien effizienter Märkte vermuten lassen würden. Dies liegt oft an der kollektiven Massenpsychologie, die in spekulativen Märkten wirkt und im Laufe der Geschichte immer wieder zu panischen Kauf- und Verkaufswellen geführt hat.

 

Die meisten Märkte haben irgendwann extreme Preisbewegungen erlebt, und genau das versuchen spekulative Trader zu erfassen, indem sie sich auf der richtigen Seite solcher Bewegungen positionieren.

 

Order Flow kann solche Bewegungen erklären – vom ganz gewöhnlichen, alltäglichen Preisfindungsprozess der Marktmikrostruktur bis hin zu spektakulären Kursbewegungen wie Flash Crashes.

 

 

Alle elektronischen Finanzmärkte sind duale Auktionen, bei denen der Preisfindungsprozess Preisänderungen bestimmt. Ein Preisgleichgewicht stellt sich vorübergehend ein, wenn Käufer und Verkäufer zusammengeführt werden. Sobald jedoch aggressive Käufer aus welchem Grund auch immer in den Markt eintreten, können sie die Preise nach oben treiben, falls auf der anderen Seite nicht genug Liquidität vorhanden ist. Umgekehrt gilt dasselbe: Aggressive Verkäufer können das Preisgleichgewicht gefährden, wenn sie dem Markt zu viel Liquidität entziehen.

 

Arten von Order-Flow-Ereignissen

 

Auch wenn es kein einheitliches „System“ der Order-Flow-Analyse gibt, existieren verschiedene Methoden, um die Marktaktivität einzuschätzen. Meist läuft dies darauf hinaus, die Wechselwirkungen zwischen Volumen und Liquidität auf verschiedenen Preisniveaus zu untersuchen.

 

Sehen wir uns einige der wichtigsten Order-Flow-Ereignisse an, die relativ häufig auftreten und leicht zu erkennen sind.

 

Orderbuch-Ungleichgewicht (Order Book Imbalance)

 

Das Orderbuch-Ungleichgewicht wird berechnet, indem die Anzahl der anrechenbaren Verkaufslimitorders von der Anzahl der anrechenbaren Kauflimitorders im Orderbuch abgezogen wird. Beim Bookmap-Imbalance-Indikator wird dieser Wert als Verhältnis dargestellt.

 

Dieser Wert lässt schnell erkennen, wie einseitig der Markt ist, was Hinweise auf das Ausmaß der Dynamik hinter einer Bewegung geben kann – oder darauf, ob sich eine mögliche Erschöpfung abzeichnet.

 

Handelsvolumen

Dies ist die Gesamtzahl der Aktien oder Kontrakte, die zwischen Käufern und Verkäufern innerhalb eines bestimmten Zeitraums (meist ein Tag) gehandelt werden.

 

Das Handelsvolumen kann in Verbindung mit anderen Order-Flow-Analysetechniken genutzt werden und dient häufig dazu, Akkumulation zu verfolgen. Es kann außerdem hilfreich sein, um zu beurteilen, ob ein Preisausbruch (Breakout) nachhaltig ist oder nicht.

 

Stop Runs

 

Stop Running wird manchmal auch als Stop Hunting bezeichnet, doch nicht jeder Stop Run ist ein Fall von „Kursmanipulation“. Das Auslösen von Stop-Orders ist eine wichtige Funktion der Finanzmärkte, da sie – richtig eingesetzt – Verluste begrenzen können.

 

Da Stop-Orders am Markt wie Market-Orders ausgeführt werden und Liquidität verbrauchen, können viele große Stop-Orders die Preise immer weiter treiben und dadurch weitere Stop-Orders auslösen. Man spricht dann von einer Stop-Kaskade.

 

Stop Runs treten in der Regel an Marktextremen und anderen Stellen auf, an denen Trader gerne ihre Schutz-Stops platzieren (etwa an Unterstützungs- und Widerstandsniveaus oder runden Zahlen), und sind meist sehr schnelle, explosive Bewegungen. Mit MBO-Daten ist es möglich, Stop Runs im Nachhinein im Chart zu erkennen – mit dem Stops & Icebergs-Indikator.

 

Ausgelöste Iceberg-Orders

 

 

Iceberg-Orders sind Orders, die (häufig mithilfe eines Algorithmus) in kleinere Limit-Orders aufgeteilt wurden, um die tatsächliche Menge der zu handelnden Order zu verschleiern.

 

Da der Großteil der Order verborgen bleibt, ist die sichtbare Order nur „die Spitze des Eisbergs“.

 

Wie bei Stops lassen sich auch ausgelöste Icebergs an der CME mit dem Stops & Icebergs-Indikator erkennen. Viele Bookmap-Trader nutzen die Position von Icebergs als Teil ihres Arsenals an Handelssignalen. Tritt unserem kostenlosen Discord-Chatroom bei und sieh dir noch heute an, wie sie das machen.

 

Spoofing-Orders

 

Spoofing-Orders fungieren im Grunde als „falsche“ Unterstützungs- oder Widerstandsniveaus, indem eine gewaltige Order im Orderbuch dazu genutzt wird, andere Marktteilnehmer einzuschüchtern und sie zum Handel in die entgegengesetzte Richtung zu bewegen. Spoofing-Orders sind nicht dazu gedacht, ausgeführt zu werden, und werden meist storniert, bevor sie getroffen werden können – das bedeutet jedoch nicht, dass sie nicht getroffen werden können.

 

Wir haben ausführlich über Spoofing in unserem Artikel Was ist Spoofing im Trading?

 

 

Mit dem Aufkommen von Bookmap und seinen Order-Flow-Visualisierungstools war es noch nie so einfach, Order Flow zu verstehen. Eines der Probleme, mit denen Trader oft zu kämpfen hatten, war die schiere Menge an sich ständig ändernden Zahlen, die es im Blick zu behalten galt – ein Problem, das durch den Einsatz von HFTs heute noch schneller geworden ist.

 

Large Lot Tracking

 

Der Large Lot Tracker kann eine Annäherung an die größte einzelne ausstehende Order oberhalb eines bestimmten Schwellenwerts anzeigen. Damit eine Order angezeigt wird, muss ihre Größe mindestens 20 % der Gesamtorder auf dem jeweiligen Preisniveau betragen.

 

Große Lots können auf die Präsenz großer, dominanter Marktteilnehmer an bestimmten Preisniveaus hinweisen.

 

Strength-Level-Indikatoren

 

Strength-Level-Indikatoren verfügen über zwei Modi: Underflow und Resistance. Indem die Anzahl der Orders im Orderbuch sowie die Größe der Transaktionen ausgewertet werden, misst Underflow zudem das Volumen der Orders. Die Transaktion gilt als Iceberg-Order, wenn sie die im Orderbuch vorhandene Liquidität übersteigt.

 

Der Resistance-Modus misst, wie schnell nach einer Transaktion neue Limit-Orders ins Orderbuch aufgenommen werden.

 

Der Strength-Level-Indikator dient dazu, die Möglichkeit verborgener Orders am Markt aufzuzeigen, die für Kursbewegungen entscheidend sein können.

 

Volume Delta

 

Volume Delta ist die Differenz zwischen dem Volumen aggressiver Markttransaktionen auf der Kauf- und der Verkaufsseite.

 

Cumulative Volume Delta wird häufig genutzt, um nach Divergenzen zur Kursentwicklung zu suchen. Unser kurzes Video zu diesem Indikator kannst du dir hier ansehen.

 

 

Bei Bookmap dreht sich alles um Order Flow. Wer die Marktmikrostruktur und die daraus resultierenden Order-Flow-Phänomene wirklich verstehen will, muss in den Markt hineinsehen können.

 

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